Большой разворот: +12% в коммерческой недвижимости

Главные тренды для вас:

1. Ставки важнее политики

   Инвесторы перестали нервно реагировать на выборы и налоги. Лишь 15% называют политику ключевым фактором, и только 5% — регуляторику. Главное — реальная стоимость денег (процентные ставки) и базовые ценовые метрики.

   Пример для ЕС: Великобритания (пока ещё в европейском контексте) остаётся одним из самых желанных рынков, несмотря на мрачную экономическую риторику.

2. Неожиданное возвращение торговых центров

   Сектор розничной недвижимости переживает ренессанс. В Австралии (как маркер глобального тренда) полная доходность достигла 9,2% — лучший результат с 2017 года.

   Причина: долгие годы не строили новые ТЦ, а население растёт. Вакантность падает, арендаторы возвращаются. Совет частным инвесторам: приглядитесь к качественным retail-активам в густонаселённых районах ЕС.

3. Офисная недвижимость: гибридный формат = стабильность

   Опасались, что офисы умрут? Не тут-то было. Гибридный режим стабилизировался, но в финансах и бизнес-услугах всё чаще требуют 4 дня в офисе. Арендная активность бьёт постковидные рекорды.

   Европейский сигнал: фонд Blackstone приобрёл парижский Trocadéro за $820 млн. А частные инвесторы вложили в европейский офисный сектор €18,9 млрд. за прошлый год.

   Обратите внимание на премиальные ESG-офисы и хорошие объекты класса B в центре — их можно купить с дисконтом под реконструкцию.

4. Растёт аппетит к риску и новым география

   Китайский капитал проснулся (46% интереса в АТР). В ОАЭ — нашествие глобальных игроков. Для частных инвесторов это намёк: не бойтесь смотреть на рынки, которые раньше казались «слишком далёкими» (например, Сингапур).

🔝А что с люксовым жильём в ЕС?

Глобальный индекс PIRI 100 (топ-100 премиальных рынков) показал рост +3,2% в 2025 году. Элитный сегмент уже третий год подряд обгоняет массовый рынок (там +2,9%). Картина по Европе:

• Лондон – падение на 4,7%. Виной всему налоговые изменения для состоятельных резидентов (часть спроса ушла в аренду).
• Франция и Испания – сезонные курорты в топе:

• Мерибель (Франция): +9%
• Марбелья (Испания): +8,1%

➖Мадрид (+5%) и Милан (+0,4%) пьют кровь Лондона — туда перетекает мобильный капитал.

Европейские рынки премиального жилья сейчас в переходной фазе. Лондон проседает, но это открывает возможности для входа. Альпийские курорты и испанское побережье показывают устойчивый lifestyle-спрос — люди покупают дома для нескольких поколений, а не ради быстрой перепродажи.

➡️Подведем итоги:

• Коммерческая недвижимость снова в игре. Офисы (ESG + центр города), retail (там, где снизилась вакантность) и логистика.
• Главная ставка — переломный 2026 год. Институционалы уже загрузили тележку с 💵. Частникам стоит присматриваться сейчас, пока цены не улетели.
• Жильё класса «люкс» — защита от инфляции и волатильности. Но регионы ЕС сильно различаются: Лондон подешевел, Мадрид и Марбелья дорожают.